动力煤

4 月 28 日，京唐港山西产 Q5500 动力末煤平仓价格为 1003 元/吨，环比下降 1 元，当前价格低于 2022 年同期，高于 2019-2021 年同期价格。环渤海动力煤(Q5500)综合平均价格指数 4 月 26 日为 732 元/吨，环比持平； CCTD 秦皇岛动力煤(Q5500)综合交易价 4 月 28 日为 778 元/吨，环比下降 5 元；国煤下水动力煤价格指数 NCEI(5500k)综合指数 4 月21 日为 781 元/吨，环比持平。产地煤价方面，各主产地坑口煤价继续下降；国际煤价方面， 4 月 25 日，欧洲 ARA/理查德 RB/纽卡斯尔 NEWC动力煤现货价较前一周分别+0/+2.9%/-2.4%。电厂方面，库存日耗均增长。非电煤需求方面， 4 月 27 日，国内甲醇产品开工率为 73.06%，环比持平； 4 月 24 日，全国磨机运转率为 47.66%，环比增 0.41pct。

(资料图片仅供参考)

炼焦煤

炼焦煤价格方面本周表现为持续下降。国际焦煤价格以下降为主，澳大利亚峰景矿硬焦煤中国到岸现货价本周为 246.5 美元/吨，环比降10%。国际焦煤价格以下降为主，澳大利亚峰景矿硬焦煤中国到岸现货价本周为 246.5 美元/吨，环比降 10%。澳大利亚/俄罗斯/美国产炼焦煤进口到岸价截至 4 月 28 日分别为 243/179/280 美元/吨，环比-10%/-8.7%/-0%；蒙古产焦精煤（甘其毛都） /蒙古产焦原煤（甘其毛都） /蒙古产 1/3 焦煤（策克口岸）场地价截至 4 月 28 日分别为1650/1090/1140 元/吨，周环比分别-2.9%/-5.2%/0%。

焦炭

焦炭价格方面， 4 月 27 日，天津港准一级冶金焦平仓价为 2490 元/吨，环比下降 3.9%；产地价格方面， 4 月 28 日山西/河北/内蒙/山东产冶金焦 平 均 价 为 2316/3086/1925/2624 元 / 吨 ， 分 别 环 比-5.5%/-1.9%/-10.5%/-1.7%。焦炭库存本周涨跌互现，截至 4 月 28 日，主要港口/样本钢厂/焦化企业（ 230 家）本周分别为 184.1/615.85/90 万吨，环比+3.1%/-1.8%/+10%。钢焦企业开工率方面，唐山钢厂高炉/全国 螺 纹 钢 主 要 钢 厂 / 华 北 地 区 独 立 焦 化 厂 开 工 率 分 别 为59.52%/48.85%/81%，全国高炉炼铁产能利用率(247 家)为 90.63%，环比下降 0.87pct。 Myspic 综合钢价指数 4 月 28 日为 146.02，周度环比下降 1.6%。

投资建议：

根据天气预报，未来 11-14 天，西北地区东部、华北西部、内蒙古、东北地区、江淮、江南、华南、西南地区等地平均气温较常年同期偏低 1~2℃，其中内蒙古、云南、贵州等地偏低 3℃以上。近期供给呈现偏宽松格局，考虑到进口煤性价比收缩，水电表现持续低迷，部分采购需求仍有望释放，煤价预计维持稳定。个股推荐动力煤龙头中国神华（ 601088）、中煤能源（ 601898）、陕西煤业（ 601225）、兖矿能源（ 600188）；焦煤龙头山西焦煤（ 000983）、焦炭龙头中国旭阳集团（ 1907）。

风险提示：行业面临有效需求不足背景下煤价大幅下跌的风险， 以及行业内国企改革不及预期的风险。

（来源：中国银河证券）

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